铜周报 | 宏观偏空，铜价继续下行-凯发真人首先娱乐

【行情回顾】

1. 期货端：受宏观偏空的影响，上周伦铜、沪铜皆单边下行。沪铜跌破前低46200，创今年新低，伦铜已跌至5800关口附近。

2. 现货端：由于长单交付的结束，市场交投情绪回归清淡，月末的来临，企业迫于资金的压力令换现意愿提高，且盘面价格短暂回升，使得持货商小幅下调报价。

【重要数据与资讯】

1. 宏观方面：5月中国制造业采购经理指数（pmi）为49.4%，比上月回落0.7个百分点，继3月份pmi重回荣枯线之后，4、5月份数据则有所走软，5月pmi跌至荣枯线之下，分项上看，5月pmi主要特征为：生产保持扩张，需求有所放缓。

2. 供给端：2019年4月份中国精炼铜生产商铜精矿采购量为55.105万吨，环比下降12.0%，同比下降10.9%。据海关总署数据：中国4月铜矿砂及其精矿进口量为166万吨，较去年同期增加6.8%，1-4月累计进口7,243,261吨，同比增加16.7%；中国4月未锻轧铜及铜材进口量为41万吨，较去年同期减少8.3%，1-4月累计进口159万吨，同比减少5.3%；4月精炼铜进口量为294,705吨，同比减少7.4%，1-4月累计进口1,134,046吨，同比下降3.2%。智利4月铜产量为462046吨，但今年迄今为止，智利铜产量同比下滑3.6%至180万吨。

3. 消费端：据smm调研数据显示，5月电线电缆企业开工率为92.06 %，环比上升4.25个百分点，同比上升1.07个百分点。5月电线电缆企业同比回升，主因产能集中效应所致，西安“奥凯”时间后，线缆订单有规模的流向大中型企业，今年中小企业企业资金问题紧张，订单集中效应表现更加明显，因smm调研企业大多大中型企业，剔除产能集中效应，线缆行业整体订单及开工情况不及去年同期。

4. 库存：5月31日comex铜库存降至31,636短吨为2015年7月初以来最低；5月31日lme铜库存减450吨至212000吨；上周上期所铜库存环比减6827吨至165439吨；上海保税区铜库存环比大减4.2万吨至52.8万吨。

【本期观点】

1. 基本面来看，铜原料供应减少的趋势不改，部分持货商tc报盘已在60美元/吨之下，六月份冶炼厂基本检修完毕，产能投放即将扩大，铜原料供应紧张的局面料将持续。如今消费旺季已过，未来铜需求料将放缓。总体而言，基本面供需两弱格局未发生改变。

2. 宏观上，国内经济明显受到了贸易局势影响，需求放缓，下游订单或将较少，终端需求疲弱的预期仍继续维持。

3. 赞比亚和kcm公司纠纷仍在发酵。上周四，赞比亚方面表示，其决定惩罚韦丹塔在当地的行动是因为它违反了环境和金融法规。kcm表示，它将把产量提高到每年400000吨，但由于基础设施老化等技术问题以及停电等问题，生产已经下降。赞比亚与kcm的纠纷影响铜产量的预期，一定程度上利多铜价。

4. 技术面上，除5日均线外，沪铜价格仍位于大多数均线下方，上方阻力较强，日线级别macd低位运行，快线低于慢线，kdj金叉，显示短期有超跌反弹趋势，布林通道开口扩大，整体偏向下方运行，价格在下轨附近波动。

【交易策略】

1. 技术上，价格仍位于均线下方，日线级别macd低位运行，kdj向下运行，显示超跌，布林通道接近下轨，短期价格走低趋势明显，且仍未看到反转迹象。

2. 操作上，前期空单继续持有，将目标位下移至45600。

温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！